PERで見れば日本株はすでに割高!?【後編】

衆院選を控えた昨年11月頃に民主党から自民党へ政権が再び交代すると期待されてから、日本株は3か月以上も上昇を続け30%も上がった。さらなる上昇を期待する人が多い日本株だが、まだ上昇余地は残されているのか?

⇒【前編】はコチラ

◆PERで見れば、日本株はすでに割高。アベノミクスのインフレヘッジで新興国株に妙味【後編】(人気ブログ「金融日記」管理人 藤沢数希氏)

 PERだが、どの利益を使うのかが問題になる。「実績PER」というのは、直近の決算で発表されている“過去の利益”で株価を割ったものである。しかし、株価を考えるのに必要なのはあくまで“これからの利益”であり、会社やアナリストの今期の予想利益を使って計算したのが「予想PER」である。予想PERのほうが適切なのだが、これは予想データがないと計算できないので、実績PERもよく使われる。

 マーケット全体のPERも、すべての会社の利益の総和で時価総額を割れば計算できる。しかし、これには多くの銘柄の財務データが必要であり、実は信頼できる数字を計算するのは簡単ではないのだが、いくつかの代表的な株価指数に関しては無料で公開されているデータがあるので、今回はそれらを参考にしよう。

 代表的な6つの指数のPERはそれぞれ下表のようになっていて、日経平均株価もTOPIXも、すでに米国株より割高になっている。PERで見る限り、日本企業の利益は米国の企業の利益よりも“成長しないといけない”ことになる。さらに、中国や韓国、ロシア、ブラジルなど新興国のPERを見るといまだに10倍ちょっとで、日本株よりはるかに低いのだ。無論、新興国のさまざまなリスクを織り込んでのことであろうが、それにしても新興国株は安いと思える。アベノミクスによる財政破綻でインフレが起こるというリスクをヘッジするためにも、MSCI新興国などのインデックス・ファンドに妙味があるように思える。

【今週の数字】
日経平均株価の予想PER
20倍
予想PERで見ると日経平均株価、TOPIXともに20倍程度である。これは、より成長が見込めるはずの新興国に比べると2倍も高く、日本は新興国の2倍も“成長しないといけない”ことになる

PER

世界の株式市場を比べると、日本株は予想PERで20倍程度。これは世界平均の約13倍や、アメリカの約14倍、新興国の約10倍よりかなり高く、PERで見れば日本株はすでに割高である

出所:日経平均株価とTOPIXは日経新聞社のウェブサイト(’13年2月12日)
ダウ平均とS&P500種はWSJのウェブサイト(’13年2月12日)
MSCI全世界とMSCI新興国はMSCIのウェブサイト(’13年1月31日)

【藤沢数希氏】
欧米の研究機関にて計算科学、理論物理学の分野で博士号を取得。その後、外資系投資銀行に転身。主宰するブログ「金融日記」は月間100万PV、ツイッターのフォロワーは7万人に及ぶ。最新刊『外資系金融の終わり』(ダイヤモンド社)が発売中

外資系金融の終わり

世界経済を牛耳っていた外資系金融の終わりのはじまり

20~30代女性から大ブーイング!社内評価も下げる‟男のニオイ問題”を素早く解決する方法【PR】

20~30代女性から大ブーイング!社内評価も下げる‟男のニオイ問題”を素早く解決する方法【PR】
 そろそろ梅雨の足音が聞こえてきそうなこの季節。今年も、あの蒸し暑さのなか働かなければいけないかと思うと憂鬱になる人は多いはず。そんな汗ばむ季節に注意…

連載

ばくち打ち/森巣博
番外編その3:「負け逃げ」の研究(3)
メンズファッションバイヤーMB
ユニクロ、ZARA、H&Mに飽きたら「COS」に行こう! 手頃な値段で高級ブランド並みのデザインと質
山田ゴメス
“知ってそうで知らない「キャバ嬢と風俗嬢の違い」――“女”を売って稼ぐ女子たちのホンネ対談
オヤ充のススメ/木村和久
ベッキー70点、舛添都知事20点…気になる方のマスコミ対応評価
フミ斎藤のプロレス講座/斎藤文彦
ホーガンが考える“90年代のホーガン”――フミ斎藤のプロレス講座別冊 WWEヒストリー第95回
英語力ゼロの46歳バツイチおじさんが挑む「世界一周 花嫁探しの旅
「テラスハウスの一員になろう」――46歳のバツイチおじさんはイケメン&美女集団に溶け込もうとした
原田まりる
純潔な弟に風俗で女性経験させようとした姉の話
18歳女支配人・このみんの経営学「私のミカタ」/園田好
『わたし人見知りなんです』と言う女子に思うこと
大川弘一の「俺から目線」
死生観とビジネスの類似性――連続投資小説「おかねのかみさま」
プロギャンブラー・のぶき「人生の賭け方」
東京-熊本1163kmを30時間で踏破。12台を乗り継いだヒッチハイクの旅に、世界を6周半した男がトライ
フモフモ編集長の今から始める2020年東京五輪“観戦穴場競技”探訪
“東京五輪”なのに伊豆(静岡県)開催の自転車競技を追っかけてみた件
おじさんメモリアル/鈴木涼美
「顔じゃなくて知性で女を選ぶ」男の無知性
僕が旅に出る理由 in India/小橋賢児
北インド秘境で「宇宙に住んでいる」と実感した――小橋賢児・僕が旅に出る理由【最終回】

投稿受付中

バカはサイレンで泣く 投稿受付中
佐藤優の人生相談 投稿受付中