一時のリスク回避ムードはかなり落ち着いたようです。ではリスクへの回帰、リスクオンで5月までのアベノミクス株高、円安へどのぐらい戻るかといえば、普通はそんなに簡単ではないでしょう。 ◆円安100円を正当化するのは株高1万5千円 　日経平均とドル円は一定の相関関係が続いてきました＜資料1＞。その関係からすると、100円を大きく超えてドル高・円安が進むためには、日経平均が基本的には1万5000円前後まで上昇する必要がありそうです。では、日経平均が1万5000円前後まで上昇することは可能なのでしょうか。 ※＜資料1＞はコチラ⇒https://nikkan-spa.jp/?attachment_id=468048 　＜資料2＞は、日経平均の90日移動平均線からの乖離率。これを見ると、乖離率が一時のプラス20%以上に拡大したところから、最近にかけて90日線割れへ急縮小していたことがわかります。要するに、最近にかけての日経平均暴落は、「異常な株上がり過ぎ」が是正される動きだったといえるでしょう。 ※＜資料2＞はコチラ⇒https://nikkan-spa.jp/?attachment_id=468049 　その90日線は、足元で1万3100円程度。従って、上述のように日経平均が1万5000円前後まで再上昇すると、乖離率は再びプラス10%を大きく上回り、プラス15%前後まで拡大する計算になります。 　過去の実績からすると、日経平均の90日線からの乖離率がプラス10%を大きく上回るのは、1－2年に一度あるかどうかというもの。それを前提に考えるなら、すでに5月にかけて乖離率がプラス20%以上に拡大、「異常な株上がり過ぎ」を経験したばかりで、またすぐに乖離率がプラス10%を大きく上回るということが起こるのでしょうか。 　相場は勢いづくと行き過ぎるものではありますが、それにしても普通に考えたらリスクオンの株高、円安の「復活」は簡単なことではないでしょう。(了) 【吉田 恒氏】 1985年、立教大学文学部卒業後、(株)自由経済社（現・（株）T＆Cフィナンシャルリサーチ）に入社。同社の代表取締役社長などを経て、2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケットエディターズ」の日本代表に就任。国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的に行っている。また「M2JFXアカデミア」の学長も務めている。 2000年ITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。「わかりやすい、役立つ」として、高い顧客支持を有する。 著書に『FX7つの成功法則』（ダイヤモンド社）など ●ツイッター　http://mobile.twitter.com/yoshida_hisashi ●毎週動画　http://www.m2j.co.jp/fx_channel/ ●FXの学校「アカデミア」　https://www.m2j.co.jp/mp/my_fxacademia/