話をいきなりステーキに戻しましょう。 　では、ペッパーフードサービスの業績悪化は決算書のどこに現れていたのでしょうか。「600店舗の壁」以外にもヒントはありました。ヒントは、キャッシュフロー計算書です。 　注目したいのは「投資キャッシュフロー（以下、投資C/F）」と「財務キャッシュフロー（以下、財務C/F）」です。 　　ペッパーフードサービスの連結キャッシュフロー計算書を見ると、投資C/Fのマイナスが年々増加していることがわかります。一方、財務C/Fは5年連続でプラスとなっています。これはどういうことでしょうか。 　一般に、企業が借金し、手元資金が増えると財務C/Fはプラスになります。つまり一口で言うと、ペッパーフードサービスは「外部からの借金を増やして、投資しまくっていた」ということです。 　もちろん、借金それ自体は悪いことではありません。しかし、ペッパーフードサービスは違ったのです。連結キャッシュフロー計算書を見ると、2016年に財務C/Fが約３億円だったものが、2017年には約13億円に急拡大しています。 　これ、不自然ではありませんか？こんなお金がなぜ急に増えたのか。答えは、急に借金の額を増やしたからです。 　さらに、同社は債務、有利子負債の急拡大が財務状況を圧迫していました。 　有利子負債は2016年12月期には14億円だったものが、翌年から25億円（2017年）、52億円（2018年）、82億円（2019年）82億円と増加。 　それに伴って、自己資本比率は低下していきました。 　2019年12月末時点では自己資本率はわずか2.0%となり、借金まみれ状態に。 　一歩間違えれば債務超過に転落するほど低下しています。 　借金は企業の成長に必要な側面があるのですが、あまりに急な借金や急拡大は企業にとって、無理を強いていることになるのです。