「あの企業の意外なミライ」を株価と業績から読み解く。滋賀県出身、上京2年目、犬より猫派、好きな言葉は「論より証拠」のフィスコ企業リサーチレポーター・馬渕磨理子です。私はこれまで、上場銘柄のアナリストとしてさまざまな企業の業績予測、市況予測を行ってきました。また、自身で株式投資を5年以上に渡って行い、市場に向き合ってきました。本企画では、そんな私、馬渕の視点からみなさまに「あの企業の意外な情報」をお届けます。 　今回取り上げるのは、ライザップグループ＜2928＞の財務分析です。ライザップグループといえば、M&Aにより急拡大したあと、相次いで買収した企業の再建に手間取り、大幅な赤字となった“急拡大と破綻”のイメージが強い企業ではないでしょうか。 　事実、2019年3月期第四半期に赤字に転落し、通期で193億円と大幅な赤字となり、一時、1500円以上あった株価が、200円台まで（7分の1以下）に下落しています。そんなライザップですが、直近決算2019年3月期第1四半期では営業利益が黒字転換しています。 　8月9日に開いた決算説明会で瀬戸健社長は｢赤字の中でも赤字幅が大きく縮小したり、黒字の会社の黒字が大きく伸びたり、ひとつひとつ進めている。今期はしっかり足元を整えて、来期は大きなV字回復に向けて進みたい｣と述べています。 　そもそも、ライザップが大幅赤字になる前に、財務上の兆候はなかったのでしょうか？　分析すると、その答えは、しっかり潜んでいたのです。その答えを、ライザップの財務諸表に注目して3分ほどで説明していきます。 　キーワードは、「メルカリ転売で稼ぐ副業サラリーマン」です。 　ライザップの損益計算書（略して“PL”＝profit and loss statement）を見てみましょう。PLとは、簡単に言えば企業に「出てくるお金」と「入ってくるお金」を示したグラフのこと。ライザップのPLを見てみると、売上高は… 2016年…約554億円 ↓ 2017年…約952億円（＋398億円） ↓ 2018年…約1220億円（＋268億円） ↓ 2019年…約2225億円（＋1005億円） 営業利益は… 2016年…約31億円 ↓ 2017年…約102億円（＋71億円） ↓ 2018年…約135億円（＋33億円） ↓ 2019年…約－93億円（－228億円） 　となっており、〈売上高はわずか3年で4倍。営業利益は2年で4倍〉になっています。が、その翌年には、大赤字に転落しています。 　なぜここまで急転落したのでしょうか？